Por: Luis Reyes Santos | Los bancos centrales de las principales econom\u00edas del mundo occidental y pa\u00edses en v\u00eda de desarrollo, incluyendo el nuestro, luchan por contener aumentos en los precios que cada d\u00eda generan m\u00e1s desasosiego, p\u00e9rdida de ingreso y pobreza en la poblaci\u00f3n de estos pa\u00edses.<\/p>\n
Aunque existen causas explicativas de la inflaci\u00f3n que son comunes a la mayor\u00eda de las econom\u00edas antes referidas, hay aspectos diferenciadores que hay que tomar en cuenta para el dise\u00f1o de una correcta y balanceada respuesta de las autoridades monetarias para cumplir con su objetivo de someter la inflaci\u00f3n a los niveles deseados.<\/p>\n
Las presiones inflacionarias provocadas por los aumentos de los precios internacionales del petr\u00f3leo, gas natural, cereales y los fletes mar\u00edtimos, son causas explicativas de la inflaci\u00f3n, en general, comunes a la mayor\u00eda de esas econom\u00edas.<\/p>\n
Pero existen econom\u00edas, como la de Estados Unidos y la dominicana, donde, adem\u00e1s de los factores precedentemente comentados, ambas podr\u00edan tener una situaci\u00f3n de exceso de demanda agregada. Esto es, que la cantidad de bienes y servicios requerida por los consumidores se encuentre por encima de la oferta agregada o la cantidad de bienes y servicios que puede ofertar el aparato productivo de la econom\u00eda en un periodo de tiempo, digamos de un a\u00f1o.<\/p>\n
En el caso previamente descrito, inducir una alza de las tasas de inter\u00e9s del mercado financiero a partir de los instrumentos que dispone la autoridad monetaria, provocar\u00eda una ca\u00edda en los niveles de pr\u00e9stamos bancarios y, eventualmente, del consumo y la inversi\u00f3n, hasta equilibrar de nuevo la oferta y la demanda agregada y reducir o eliminar el componente inflacionario provocado por lo que originalmente era un exceso de demanda sobre la oferta.<\/p>\n
Pero hay casos que se han visto frecuentemente durante la crisis inflacionaria actual, donde los incrementos de precios se producen por situaciones aleatorias e imprevisibles de desabastecimiento de insumos debido a dificultades en la cadena de suministro, que impiden a las empresas cumplir con sus planes de producci\u00f3n, generando escasez y aumentos de precios.<\/p>\n
En estos casos, dada su naturaleza aleatoria e imprevisible, aumentar las tasas de inter\u00e9s podr\u00eda provocar una ca\u00edda en los niveles de demanda que elimine cualquier exceso y neutralice los aumentos de precios, pero al ser una situaci\u00f3n provocada por efectos ex\u00f3genos a los productores, podr\u00edamos encontrarnos en una situaci\u00f3n a corto plazo de inestabilidad permanente en la oferta agregada, que en caso de que la autoridad monetaria decide reaccionar en cada oportunidad, sin analizar la causa de las fluctuaciones, aumentando las tasas para neutralizar las alzas de precios, provoque un sobre ajuste, induciendo a una ca\u00edda o desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda m\u00e1s pronunciada de lo deseado, con sus efectos perniciosos sobre el empleo y las condiciones de vida de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n
Si a lo anterior adicionamos que las fluctuaciones de precios de los commodities energ\u00e9ticos y alimenticios se deben a factores no controlables por las autoridades locales, como la guerra Rusia-Ucrania, tenemos que concluir que el prop\u00f3sito de abatir la inflaci\u00f3n en esta oportunidad resulta m\u00e1s complejo que en oportunidades anteriores, con riesgos notables de que la pol\u00edtica monetaria no siga una senda que minimice los costos asociados a la ca\u00edda esperada en el crecimiento y el empleo como resultado de los aumentos de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
No recordamos una situaci\u00f3n inflacionaria con la complejidad de la actual, donde no existe una senda clara de pol\u00edtica que garantice cumplir con el objetivo de doblegar la inflaci\u00f3n sin generar efectos indeseados que puedan ser similares o mayores al costo que provoca la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Las medidas de aumento de tasas de inter\u00e9s no son necesariamente la panacea para afrontar la situaci\u00f3n actual, detr\u00e1s de ellas podr\u00eda esconderse un potencial de destrucci\u00f3n de riquezas de magnitud significativa, resultante de intentar alcanzar lo inalcanzable con los instrumentos disponibles en el contexto actual.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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