Por: Richar Medina | A inicios de marzo de 2023, el Silicon Valley Bank (SVB) fue intervenido por las autoridades de Estados Unidos debido a una corrida bancaria. Es decir, el banco fue cerrado porque muchos ahorrantes comenzaron a retirar sus dep\u00f3sitos en un muy corto per\u00edodo, sin que el banco tuviera los activos l\u00edquidos para hacer frente a estas solicitudes de pago.<\/p>\n
En el caso de SVB, para hacer frente a las demandas de retiros por US$42,000 millones que recibieron (en un solo d\u00eda), primero pudieron utilizar sus activos en efectivo y equivalentes para pagar (US$13,803 millones). Como esto no era suficiente, comenzaron a vender parte de sus bonos. Esos bonos, que en libro ten\u00edan un valor, los vendieron a un precio menor, y les gener\u00f3 p\u00e9rdidas por US$1,800 millones. Viendo que, de seguir vendiendo m\u00e1s bonos, iban a generarse m\u00e1s p\u00e9rdidas, la gerencia del SVB decidi\u00f3 hacer una emisi\u00f3n de acciones para capitalizarse y obtener fondos frescos para hacer frente a los retiros de fondos. No obstante, este intento fracas\u00f3, lo que gener\u00f3 m\u00e1s temor entre las empresas con fondos depositados en el SVB y m\u00e1s solicitudes de retiro.<\/p>\n
El problema que experiment\u00f3 SVB cuando trat\u00f3 de vender sus bonos y obtuvo un valor inferior al que estos ten\u00edan cuando los compraron, se explica por las alzas de las tasas de inter\u00e9s que ha realizado la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos. Si las tasas de inter\u00e9s suben, el precio de los bonos existentes baja. El precio baja m\u00e1s fuertemente mientras m\u00e1s largo es el plazo de vencimiento del bono.<\/p>\n
En este ambiente, y considerando que la Reserva Federal volvi\u00f3 a subir su tasa de pol\u00edtica monetaria (tasa de fondos federales) en su reuni\u00f3n de marzo de 2023, surge la pregunta de \u00bfqu\u00e9 otros bancos americanos pueden tener problemas de liquidez?<\/p>\n
Para responder a esa interrogante, Erica Jiang, Gregor Matvos, Tomasz Piskorski, y Amit Seru publicaron un art\u00edculo titulado \u201cMonetary Tightening and U.S. Bank Fragility in 2023: Mark-to-Market Losses and Uninsured Depositor Runs?\u201d en marzo de 2023. Primero, los autores evaluaron el valor de mercado de los activos (pr\u00e9stamos hipotecarios y bonos de distintos tipos) de unos 4,844 bancos de Estados Unidos. En base a esto, calcularon la p\u00e9rdida que le ha supuesto a esos bancos los efectos de aumentos de tasa de inter\u00e9s y la ca\u00edda del valor de las viviendas. Las estimaciones son interesantes. Los 4,844 bancos americanos ten\u00edan p\u00e9rdidas no realizadas por US$2.2 trillones (millones de millones de d\u00f3lares), un promedio de US$28.6 millones por banco.<\/p>\n
Sin embargo, hab\u00eda mucha variabilidad dependiendo del tama\u00f1o del banco. Para aquellas entidades con activos menores a US$1,384 millones (unos 4,072 bancos peque\u00f1os), la p\u00e9rdida promedio estimada fue de US$22.3 millones, equivalente al 9.1% de sus activos. Para los bancos con activos mayores a US$1,384 millones (bancos grandes) y que no son sistem\u00e1ticamente importantes, las p\u00e9rdidas promedio eran US$308 millones, igual a 10% de sus activos. Para los activos grandes y que eran sistem\u00e1ticamente importantes (unas 29 entidades de intermediaci\u00f3n financiera), las p\u00e9rdidas promedio se estimaron en US$837 millones, equivalentes a 4.6% del total de activos.<\/p>\n
Altas p\u00e9rdidas no realizadas no necesariamente implican un problema para un banco. Solo lo ser\u00eda si el banco debe vender los bonos a valor de mercado (por debajo del valor de compra) antes de su vencimiento o si debe vender su cartera hipotecaria a un precio inferior al registrado en libro. Esto suceder\u00eda solo si se produjera una corrida bancaria.<\/p>\n
Una forma de medir el riesgo de una corrida bancaria es describir la proporci\u00f3n de dep\u00f3sitos sin garantizar en relaci\u00f3n a los activos de un banco a valor de mercado. Al tener alta probabilidad de perder todo o una gran parte de sus ahorros, los due\u00f1os de dep\u00f3sitos no asegurados son los que retiran sus fondos de los bancos cuando ven alguna se\u00f1al de insolvencia. El banco que corresponde a la mitad de la distribuci\u00f3n presentaba una proporci\u00f3n de 24% de sus dep\u00f3sitos no asegurados en relaci\u00f3n a sus activos a valor de mercado. El SVB presentaba 92% en este indicador, dentro de los 30 m\u00e1s elevados de todo Estados Unidos. Este fen\u00f3meno explica por qu\u00e9 SVB tuvo una corrida bancaria y por qu\u00e9 quebr\u00f3: sus ahorrantes amplificaron los retiros por temor a perder sus fondos debido a que estos no estaban asegurados.<\/p>\n
De acuerdo al estudio de Jiang y sus coautores, es dif\u00edcil estimar cu\u00e1ntos bancos m\u00e1s pueden estar en riesgo de colapsar. SVB era de los que mayor proporci\u00f3n de dep\u00f3sitos no garantizados ten\u00eda, aunque no era el de mayores p\u00e9rdidas no realizadas. Por el momento, y luego de la quiebra del Signature Bank, no ha habido otros bancos americanos que tuvieron ser intervenidos por las autoridades.<\/p>\n
Parece ser que las medidas extraordinarias tomadas por las Reserva Federal (como la creaci\u00f3n del Bank Term Funding Programque permite que un banco en necesidad de liquidez (dinero), tome dinero prestado a la Reserva Federal, poniendo como garant\u00eda o colateral los bonos en que tiene inversiones a precio de 100% y no a precio de mercado como era la regla) y disponga de ese pr\u00e9stamo por un a\u00f1o) lograron calmar a los depositantes y frenaron el efecto contagio de corridas bancarias observado en marzo<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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