Por: Temistocles Mont\u00e1s | Un documento del Fondo Monetario Internacional apunta que los bancos centrales utilizan la pol\u00edtica monetaria para gestionar las fluctuaciones econ\u00f3micas y alcanzar la estabilidad de precios; esto es, lograr el objetivo de inflaci\u00f3n baja y estable. En la generalidad de las econom\u00edas avanzadas, y en muchas en pa\u00edses en desarrollo, los bancos centrales establecen metas de inflaci\u00f3n expl\u00edcitas c\u00f3nsonas con el objetivo de la estabilidad de precios.<\/p>\n
La meta de inflaci\u00f3n de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED, por sus siglas en ingl\u00e9s) es 2%, lo que no se ha logrado en los \u00faltimos tres a\u00f1os. En 2021 la inflaci\u00f3n fue de 4.7%, elev\u00e1ndose a 8% en 2022 y reduci\u00e9ndose a 4% en 2023. Esos datos muestran que todav\u00eda se est\u00e1 lejos de lograr colocar la inflaci\u00f3n en nivel meta.<\/p>\n
Esa situaci\u00f3n ha ocurrido en un contexto en el que FED increment\u00f3 por once veces el tipo de inter\u00e9s entre el 17 de marzo de 2022 y el 27 de julio de 2023. En ese \u00ednterin se produjeron aumentos de 0.25% a 5.25%. Como desde mediados del a\u00f1o pasado la inflaci\u00f3n hab\u00eda empezado a ceder, la FED decidi\u00f3 a partir de septiembre de 2023 no subir el tipo de inter\u00e9s manteni\u00e9ndolo en 5.25%, por lo menos hasta mayo del presente a\u00f1o, cuando se esperaba que se produjera una cierta relajaci\u00f3n.<\/p>\n
La idea era que si la inflaci\u00f3n segu\u00eda cediendo se producir\u00eda recorte en el coste del dinero a partir de mayo. Sin embargo, la inflaci\u00f3n sigue siendo el principal problema a\u00fan pendiente en la econom\u00eda norteamericana. Los precios al consumo en EE.UU. volvieron a subir el mes pasado, alcanzando un incremento del 3,5% en los 12 meses finalizados en marzo, seg\u00fan los \u00faltimos datos del \u00cdndice de Precios al Consumo publicados el mi\u00e9rcoles por la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales (BLS, por sus siglas en ingl\u00e9s).<\/p>\n
Esta tasa es considerablemente superior a la de febrero (3,2%) y supone la mayor subida anual de los \u00faltimos seis meses. El dato de marzo pone de relieve que el camino hacia una menor inflaci\u00f3n contin\u00faa siendo extremadamente complicado, y continuar\u00e1 siendo un lastre para la econom\u00eda de los estadounidenses. Producir cualquier relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria podr\u00eda ser contraproducente.<\/p>\n
Llama la atenci\u00f3n el hecho de que a pesar de los incrementos de los tipos de inter\u00e9s, el mercado laboral en Estados Unidos sigue en sus buenas y la econom\u00eda est\u00e1 creciendo m\u00e1s o menos bien, pero con nuevas tensiones de precios en las materias primas.<\/p>\n
En este contexto, en abril pasado, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, se\u00f1al\u00f3 que se esperar\u00e1 m\u00e1s de lo previsto para recortar los costos de endeudamiento (enti\u00e9ndase los tipos de inter\u00e9s) tras una serie de lecturas de inflaci\u00f3n sorprendentemente elevadas, lo que supone un cambio notable respecto a su giro de diciembre hacia la relajaci\u00f3n.<\/p>\n
La posici\u00f3n de Powell fue validada por Kristalina Georgieva, jefa del Fondo Monetario Internacional, quien expres\u00f3 el jueves que \u201cuna flexibilizaci\u00f3n prematura podr\u00eda generar nuevas sorpresas inflacionarias que incluso podr\u00edan requerir un nuevo episodio de ajuste monetario\u201d. Sin embargo, la otra cara de la moneda es que retrasar demasiado la relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria podr\u00eda arrojar un jarro de agua fr\u00eda sobre la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
Seg\u00fan Bloomberg, las declaraciones de Powell crean un dilema para los gobernadores de los bancos centrales de todo el mundo, que en ese momento se encontraban reunidos en Washington en las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional. \u201cSi los bancos centrales se lanzan a sus propios ciclos de relajaci\u00f3n, corren el riesgo de hacer bajar sus divisas, elevar los precios de las importaciones y socavar los avances en la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. Pero no hacerlo podr\u00eda poner en peligro el crecimiento\u201d.<\/p>\n
En ese contexto, para pa\u00edses como la Rep\u00fablica Dominicana, los diferenciales de tipos de inter\u00e9s con respecto a Estados Unidos y las posibles implicaciones de los flujos de cartera deben ser vigilados muy de cerca por las autoridades monetarias. Adelantar recortes al coste del dinero har\u00eda atractivo el mercado de bonos de los Estados Unidos, lo que ser\u00eda un incentivo a que el dinero se mueva hacia ese mercado. \u00a1Ojo a ese cristo!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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